Sie stehen vor einem Unternehmensverkauf und Ihr Unternehmen verfügt über einen hohen Bestand an Barmitteln in der Kasse. Die Bilanz ist robust und stark. Das ist doch gut, oder? Ja, aber wenn Sie die Kasse nicht an den Erwerber aushändigen oder dem Finanzamt einen besonders großen Batzen überlassen wollen, sollten Sie besser vorausplanen.
Eine Möglichkeit, überschüssige Mittel aus der Kasse zu behalten, besteht darin, sie vor einem Unternehmensverkauf auszuschütten. Der Nachteil dabei ist, dass für Ausschüttungen ein höherer Steuersatz gelten kann. Alternativ können Sie eine Preisanpassung für überschüssige Kasse, die zum Zeitpunkt der Übernahme im Unternehmen verbleiben, aushandeln. Dies könnte den Gesellschaftern eine günstigere Behandlung von Kapitalgewinnen ermöglichen.
Wenn der Erwerber die Geschäftsanteile Ihres Unternehmens kauft, erhält er alles, was das Unternehmen besitzt, einschließlich der Kasse auf Ihren Bankkonten. Von den Verkäufern wird erwartet, dass sie beim Unternehmensverkauf ein Unternehmen mit ausreichendem Working Capital übergeben, also erwarten Sie nicht, dass sie das gesamte Kasse abziehen, aber Sie wollen auch nicht zu viel von der Kasse abgeben. Berücksichtigen Sie also bei Ihren Preisverhandlungen eine Anpassung der überschüssigen Working Capitals.
Die einfachste Berechnung des Working Capitals ist das Umlaufvermögen abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten. Die Höhe des erforderlichen Working Capitals variiert und hängt von den Cashflow-Eigenschaften eines Unternehmens ab. Für Softwareunternehmen stellt die Umsatzabgrenzung eine gewisse Herausforderung bei der Berechnung des Working Capitals dar.
Berechnen Sie mit Hilfe eines M&A-Beraters das erforderliche Working Capital, um die Geschäftstätigkeit nach dem Unternehmensverkauf wie gewohnt fortzuführen, einschließlich des kurzfristigen Wachstums; bestimmen Sie dann die Barkomponente des Working Capitals. Alle nicht betriebsnotwendige Kasse sollte Ihnen zur Verfügung stehen, einschließlich der Kasse, die zwischen der Aushandlung des Kaufpreises und dem tatsächlichen Abschluss der Transaktion erzielt wird.
Der letzte Jahresabschluss bildet beim Unternehmensverkauf in den Kaufpreisverhandlungen die Grundlage für die finanziellen Erwartungen des Käufers und können als Bezugspunkt für Preisanpassungen auf der Grundlage von Änderungen des Working Capitals verwendet werden. Legen Sie also keinen Jahresabschluss vor, ohne zu wissen, was dieser für den Käufer bedeuten wird.
Am wichtigsten beim Unternehmensverkauf ist, dass Sie dem Käufer Ihre Erwartungen in Bezug auf überschüssige Kasse klar mitteilen. Idealerweise in schriftlicher Form. Sie könnten beispielsweise einen Vermerk im Informationsmemorandum aufnehmen, der die Höhe der überschüssigen Kasse angibt und darauf hinweist, dass beim Unternehmensverkauf die überschüssige Kasse nicht mit dem Unternehmen veräußert wird.
Es ist besonders wichtig, dass in der Absichtserklärung (LOI) die Formel zur Berechnung der Kasse, die Erwartungen des Käufers und des Verkäufers in Bezug auf die Höhe des Working Capitals zum Zeitpunkt des Abschlusses des Unternehmensverkaufes sowie der Mechanismus für den Umgang mit Beträgen, die über oder unter dem Zielbetrag liegen, festgelegt werden.
